自从5月23日顺丰发布借壳鼎泰新材后，鼎泰新材股价已经连续12个交易日涨停。但6月27日，鼎泰新材股价急跌7.83%。而业内分析称，其中最大的原因，应该是证监会重组新规出台，顺丰借壳出现变数。

根了解，鼎泰新材拟置出全部资产及负债(以资产评估基准日为准)，作价8亿元，与顺丰控股全体股东持有的顺丰控股100%股权作价433亿元，进行等值置换，两者差额425亿元由公司向顺丰控股全体股东以10.76元/股的价格，发行39.5亿股股份购买。同时，公司拟以不低于11.03元/股非公开发行不超7.25亿股股份，募集配套资金不超80亿元。

然而近期，证监会《上市公司重大资产重组管理办法》修订稿出炉，新规则将取消重组上市的配套融资。该文件要求，若重组上市方案已经通过股东大会表决，原则上按照原规定进行披露、审核，其他按照新规定执行。而顺丰控股借壳鼎泰新材的借壳方案目前就尚未通过股东大会，也就是说，公司借壳同时发布的配套募资资金方案能否通过现在仍是未知数。

针对此情况，鼎泰新材曾发布公告，“若配套未能实施或融资金额低于预期，上市公司将通过自有、银行借款或其他合法方式筹集相应资金。”

然而，一旦失去配套融资方案，顺丰借壳存在巨大资金缺口。公开数据显示，截至2016年3月31日，顺丰控股货币资金余额为30.61亿元，理财产品余额为95.6亿元，合计为126.21亿元。但同期，顺丰控股的短期、长期借款合计就达93.29亿元，利息支出较大，去年和今年前三个月的利息支出分别有3.17亿元、9631万元。

顺丰借壳出现变故，无疑给鼎泰新材二级市场股价当头一棒。然而，不少机构认为，即使此次重组成功，由于之前的12个涨停，鼎泰新材目前估值也已经到位。

根据近期鼎泰新材的龙虎榜，一路推动涨停的资金“清一色”来自券商营业部，机构均未出席。那么，机构对此次顺丰借壳鼎泰新材是如何定位的呢?

长江证券(000783,股吧)认为，鼎泰新材增发配资后对应市值680亿元，参考大杨创世(600233,股吧)44.4倍、艾迪西(002468,股吧)36.7倍PE，以及考虑顺丰直营模式、拥有中国最大的全货机机队等优势，给予公司2016年50倍PE则对应1090亿元市值。

5月27日，安信证券发布研报称，顺丰承诺业绩增速接近30%，叠加顺丰成为整合者的概率最大，判断复牌后合理市值接近1000亿元，股价空间约为48%。而今，鼎泰新材股价较停牌前上涨了214.15%。6月20日，安信证券再度发布研报称，顺丰虽有一定先发优势，但鼎泰新材1750亿元的市值已基本反映了“期权价值”。

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